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【财包公讲堂】妙解详细版“摊余成本法”

【财包公讲堂】妙解详细版“摊余成本法”

2018-05-09 17:43 来源:财包公 货币 /基金 /收益

原标题:【财包公讲堂】妙解详细版“摊余成本法”

一、新规中的“摊余成本法”

最近落地的《资管新规》强调,对资产管理产品应当实行净值化管理,净值生成应当及时反映基础金融资产的收益和风险,金融资产坚持公允价值计量原则,鼓励使用市值计量。

但新规又承认例外, 规定如资产管理产品为封闭式产品的前提下,要么所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期,要么所投金融资产暂不具备活跃交易市场,或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值,则可按照企业会计准则以摊余成本进行计量。

新规同时强调,以摊余成本计量金融资产净值,应当采用适当的风险控制手段,对金融资产净值的公允性进行评估。当以摊余成本计量已不能真实公允反映金融资产净值时,应及时调整会计核算和估值方法。前期以摊余成本计量的金融资产的加权平均价格与资产管理产品实际兑付时金融资产的价值偏离度不得达到5%或以上,如果偏离5%或以上的产品数超过所发行产品总数的5%,不得再发行以摊余成本计量金融资产的资产管理产品。

二、妙解详细版“摊余成本法”

摊余成本法与净值法相对应,属于两类不同的会计核算和估值方法。但多数人对会计术语摊余成本一知半解,摊余成本法究竟该如何理解呢?

1、“摊余成本法”定义。指估值对象以买入成本列示,按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价,在其剩余期限内平均摊销,每日计提收益。

2、货币市场基金适合采用摊余成本法。 货币市场基金采用摊余成本法计价主要反映了货币市场基金投资工具期限短。这种收益主要体现在这种短期利息的收入方面,资本增值方面很少,获益渠道非资本增值收入,因此采用摊余成本计价更有利。

3、摊余成本法配合使用影子价格彰显优势。摊余成本法配合影子价格一起使用是当前市场环境下最优的债券基金会计核算原则,使用公允影子价格,严格执行偏离度调整策略,是使用摊余成本估值方法的必要保障措施。摊余成本法最大的优势不在于“摊余”二字,而在于影子价格的配合使用。

a. 摊余成本法与影子价格配合,一方面承认历史成本对债券资产估值影响,考虑了时间变化的影响;另一方面通过偏离度控制可以让基金估值紧跟市场价格的主要趋势。这一方法基本上做到了平衡各种因素对基金估值的影响,并在一定程度上保证了基金资产按照净值变现的能力。

b. 采用影子定价法除了需要将持有债券获得的利息收入和已实现的资本利得计入账面,同时需要将持有债券的市价与账面价的差额在账面反映。这样尽管可以消除账面净值与市价之间的差异,但将未实现的资本利得直接计入基金账面价值不符合收益确认的实现原则和谨慎性原则。而摊余成本法提供了与现行会计准则和制度对投资价值调整的内在一致的方法。因此,采用摊余成本法更符合中国会计制度的要求。

c. 摊余成本法可以在设定的波动范围内,保持投资账面净值和收益的稳定,而采用影子定价法由于以市价为基础,其账面净值和收益经常波动,因此摊余成本法更适应于固定单位价格货币基金的特点

d. 摊余成本法可以在设定的波动范围内,通过登记簿来记录市价变动情况,不需要调整账面净值,而采用影子定价法需要频繁对投资账面净值进行调整,比摊余成本法繁琐。比较发现,一般情况下使用摊余成本法更为有利,而从解决信息不对称的角度出发采用影子定价更有利,所以货币基金账面净值估值与确认方法的选择陷入了两难困境。

4、中短债基金如果采用摊余成本法计价,存在掩盖市场风险的可能。对于中短债基金采用公允价值法更能反映该类型基金风险收益的真实情况。

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